» » МТС: российский бизнес вновь стал драйвером роста

МТС: российский бизнес вновь стал драйвером роста

14-11-2017, 18:14
МТС: российский бизнес вновь стал драйвером ростаКомпания «МТС» представила неаудированные финансовые и операционные результаты за III квартал 2017 года по МСФО. Выручка всей группы в отчетном периоде прибавила 2,1% год к году до 114,6 млрд руб. В региональном разрезе бизнес на Украине принёс 6,9% выручки, сократился на 7,1% год к году до 6,8 млрд руб. из-за ослабления гривны к рублю и стагнации абонентской базы. Бизнес в России принёс 92,8% выручки, вырос на 3,2% до 106,3 млрд руб. Прочие сегменты (Армения, Туркменистан и не консолидируемая в отчётности на уровне выручки Белоруссия) в рублёвом эквиваленте показали умеренно-положительную динамику.

В России, ключевом рынке для «МТС», драйвером роста осталась сервисная мобильная выручка, которая вновь ускорилась и прибавила рекордные за последнее время 4,4% год к году до 79,2 млрд руб. Между тем, динамика российской мобильной абонентской базы впервые с 2013 года стала отрицательной: снижение составило 0,6% год к году до 78,5 млн.

Судя по всему, одной из основных причин снижения абонентской базы «МТС» в РФ является активное сокращение розницы, что, как и прогнозировалось ранее, при стабильно высоком уровне чистого оттока (индикатор Churn rate) в РФ не позволяет его компенсировать. Количество мобильных салонов у «МТС» с максимума в IV квартале 2016 года (6,2 тыс. с учетом франчайзинговых) к III кварталу 2017 года сократилось до 5,7 тыс. Разнонаправленная динамика абонентской базы и мобильной выручки объясняется повышением цен на услуги связи, преимущественно по принципу «больше услуг по большей цене».

Схожую стратегию реализуют и другие игроки российского рынка в виду его перенасыщения (в 2016 году проникновение услуг в РФ составляло 179%, в Москве – 240%), а также локального спада конкуренции из-за улучшения экономической конъюнктуры и пересмотра тарифных линеек.

Маржа совокупной OIBDA группы «МТС» по выручке прибавила 3,6 п.п. год к году до 44,3% (50,8 млрд руб.). Эти данные не учитывают списания 1,1 млрд руб. из-за остановки деятельности в Туркменистане. В целом маржа группы продолжает улучшаться в виду сокращения операционных издержек из-за укрепления рубля и охлаждения конкуренции в мобильной рознице. По расчётам, положительный эффект на групповую OIBDA от сокращения относительно менее прибыльных салонов и оптимизации ценообразования составляет около 0,5 млрд руб. ежеквартально. Сокращение абонентской базы происходит за счёт менее доходной её части, доля высокомаржинальных пользователей мобильных интернет услуг достигла рекордных 52,1%.

Бизнес в РФ в отчётном квартале сгенерировал 91,8% в структуре совокупной рублевой OIBDA группы, маржа OIBDA в РФ составила 43,8% (46,6 млрд руб.), увеличившись на 1,9 п.п. год к году.

Чистая прибыль акционеров группы «МТС» выросла на 43% год к году до 18 млрд руб. Негативный эффект оказали списания по Туркменистану и неожиданное, но, вероятно, временное увеличение финансовых расходов на фоне плавного увеличения размеров общего долга и удорожания стоимости его обслуживания. Общий долг компании вырос на 3,7% год к году до 288 млрд руб., чистый долг прибавил 4,5% до 197 млрд руб. Соотношение чистый долг/12 мес. OIBDA сохранилась на уровне 1,1, что ниже среднеотраслевых значений.

Несмотря на подтвержденную выплату дивидендов кэшем в объеме 52 млрд руб. (26 руб. на акцию) и агрессивную программу выкупа акций на сумму до 20 млрд руб., долговая нагрузка компании стабильна из-за увеличения маржи OIBDA и одновременного снижении CAPEX, что улучшает свободный денежный поток. За 9 мес. 2017 года свободный денежный поток вырос на 14% год к году до 55,7 млрд руб.

Средневзвешенное количество акций в обращении из-за выкупа сократилось на 1,7% год к году до 1,956 млрд шт., что можно считать эквивалентом дополнительной дивидендной доходности.

Менеджмент «МТС» вновь улучшил прогноз на 2017 год. Ожидается рост выручки на 0-2% год к году и увеличение скорректированной OIBDA более чем на 5% год к году, прогнозируется сокращение CAPEX на 10% год к году до 75 млрд руб.

Таргет по акциям достигнут, дальнейшее сохранение позиций выглядит рискованным.

Отчётность «МТС» выглядит сильной, но мы рекомендуем закрывать ранее открытые позиции по бумагам (инвестидея «МТС – РАСПРОДАЖА БЕЗ ПРИЧИНЫ» от 15.05.2017) и, тем самым, фиксировать прибыль. Обращаем внимание на риски повышенной волатильности из-за претензий к материнской АФК «Система» со стороны «Роснефти», ожидаемым вступлением в силу «закона Яровой» от 1 июля 2018 года и предстоящими на горизонте ближайших пяти лет инвестициями в капиталоёмкую технологию связи 5G
___________
Тимур Нигматуллин,
Аналитик,
«Открытие Брокер»

Похожие новости:




Красный уголок>> Читать

Экс-глава ОПЕК: необходим нефтяной диалог с Россией

Экс-глава ОПЕК: необходим нефтяной диалог с Россией
Все статьи >>>Читать

ФРС США повысила процентную ставку следующий шаг за ЕЦБ

Результирующее влияние ключевых внешних факторов, оказывающих существенное воздействие на поведение российского финансового рынка, сегодня в начале дня, по нашим оценкам, складывается близким к нейтральному. Котировки февральских фьючерсов на нефть марки Brent колеблются в районе отметки в $62,8 за

Набсовет «Сбербанка» одобрил стратегию и дивидендную политику на 2018–2020 годы

Наблюдательный совет «Сбербанка» одобрил стратегию финансово-кредитной организации и утвердил дивидендную политику на 2018-2020 года. Официальная презентация состоится в четверг, 14 декабря, в Лондоне. По информации участников рынка, к 2020 году «Сбербанк» рассчитывает

Удастся ли подорвать отношения «Газпрома» и Европы?

«Я не могу отделаться от впечатления, будто кто-то хочет похоронить «Северный поток — 2» в разгар его создания», — заявил глава австрийской нефтегазовой корпорации OMV Райнер Зееле летом текущего года, когда США безуспешно пытались наложить санкции на европейских

Фондовый рынок США продолжает предновогоднее ралли

В понедельник, 11 декабря, ключевые фондовые индексы Соединенных Штатов Америки завершили торги на положительной территории, при этом DJIA и S&P 500 установили новые рекорды. Важной статистики вчера не публиковалось, и инвесторы продолжили отыгрывать пятничный блок данных по рынку труда. В
Логин
Пароль
Запомнить