» » Ростелеком: неоднозначные результаты и оптимистичные ожидания

Ростелеком: неоднозначные результаты и оптимистичные ожидания

2-11-2017, 17:30
Ростелеком: неоднозначные результаты и оптимистичные ожидания«Ростелеком» представил финансовые и операционные результаты за III квартал 2017 года согласно МСФО. Выручка прибавила 4% год к году до 75,6 млрд руб. Динамику поддержали многочисленные дополнительные и прочие услуги («облачные», «Умный город», видеонаблюдение на выборах и ЕГЭ, MNVO с «Теле2», продажа ПО и оборудования и т.п.) в совокупности прибавившие более 25% год к году и принесшие госоператору почти 17% оборота. Позитивным фактором, повлиявшим на общую выручку, также стало ускорение динамики сегмента ШПД до 7% год к году (17,6 млрд руб.) при одновременном замедлении темпов падения выручки от сегмента морально и технически устаревшей фиксированной телефонии до 10% год к году (19,1 млрд руб.).

Несмотря на высокие темпы роста выручки, рентабельность «Ростелекома» на уровне OIBDA сократилась на 1,3 п.п. до 33,1% (25 млрд). Большинство драйверов роста оказалось относительно низкомаржинальными из-за сопутствующих расходов («Умный город», закупка контента, закупка трафика для ТВ и т.п.). Операционная прибыль «Ростелекома» снизилась на 22% год к году до 9,18 млрд руб.

Стоит отметить улучшение рентабельности ассоциированной «Теле2» на фоне реализации менеджментом последней инициативы по сокращению издержек, оптимизации тарифообразования и развитию MNVO. В III квартале «Ростелеком» отразил убыток от деятельности «Теле2» в размере 0,66 млрд против 1,5 млрд руб. годом ранее. Исходя из доли «Ростелекома» в «Теле2», мобильный оператор в III квартале получил чистый убыток около 1,5 млрд руб. и, вероятно, был рентабелен на уровне операционной прибыли. Менеджмент «Ростелекома» заявил, что «Tele2» выйдет на положительную чистую прибыль в 2018 году. Судя по всему, в следующем году мобильный оператор может продемонстрировать и устойчиво положительный свободный денежный поток, но здесь многое зависит от курса рубля.

Долговая нагрузка «Ростелекома» в терминах чистый долг/12 мес. OIBDA из-за умеренного увеличения чистого долга (до 191,2 млрд руб.) возросла до значения 2, что немного выше среднеотраслевых значений. Благодаря сокращению инвестиций свободный денежный поток увеличился на 21% г/г до 7,1 млрд руб.

Свободный денежный поток «Ростелекома», млрд руб.:


Ростелеком: неоднозначные результаты и оптимистичные ожидания


Источник: данные компании



Финансовые расходы «Ростелекома» за последние III квартала составили 13,6 млрд руб. – очевидно, что компания с её внушительным размером относительно дорогого рублевого долга является одним из бенефициаров снижения ключевой ставки ЦБ РФ с соответствующим позитивным эффектом на чистую прибыль. Менеджмент пересмотрел свои прогнозы 2017 в сторону увеличения: выручка возрастёт на 1,5% год к году, а OIBDA прибавит 1%. В I квартале 2018 будет представлена новая стратегия развития.

Бумаги интересны своей дивидендной доходностью

Акции «Ростелекома» остаются одними из лучших дивидендных бумаг на рынке. Дивидендная политика компании подразумевает выплату более 3/4 свободного денежного потока, но не менее 45 млрд рублей за 3 года. По выплатам за 2016 год (от 05.07.2017) дивидендная доходность привилегированных акций госоператора составила 9,2% годовых, а по обычным достигла 7,5% годовых. В результате выплат по итогам 2017 год возможны сопоставимые цифры – свободный денежный поток этому способствует. На текущий момент наша целевая цена по «Ростелекому» без учёта дивдоходность составляет 64 руб., рекомендация «держать».
___________
Тимур Нигматуллин,
Аналитик,
«Открытие Брокер»

Похожие новости:




Красный уголок>> Читать

Промышленный рост в июне в два раза превысил прогнозы

Промышленный рост в июне в два раза превысил прогнозы
Все статьи >>>Читать

Американский рынок акций начнет торги четверга разнонаправленно

Американский фондовый рынок, вероятно, начнет торговую сессию четверга разнонаправленно на фоне сохраняющихся опасений по поводу разгорания торгового конфликта между США, Китаем и Европой. Американские биржи накануне была закрыты из-за празднования Дня независимости. Основные биржевые площадки

Фондовый рынок США: Торги на Уолл-Стрит прошли под знаком APPLE

Вчерашние торги на Уолл-Стрит явно прошли под знаком компании APPLE. Благодаря таким монстрам сектора высоких технологий в США как Microsoft Inc., Facebook Inc. и Apple Inc. Американский фондовый рынок позволил себе закрыться на положительной территории, а основные фондовые индексы прибавили по

Фондовый рынок США потеряет на открытии около 0,5% из-за политической неопределенности

Рынок акций США в понедельник, вероятно, потеряет на открытии около 0,5% на фоне падения индексов основных мировых торговых площадок, вызванного публикацией слабой статистики и политической неопределенностью. Фондовые индексы США в пятницу выросли после публикации итогов стресс-тестов американских

Американский фондовый рынок завершил неделю на позитивной ноте

Предыдущая неделя для российского фондового рынка закрылась относительно спокойно в незначительной позитивной зоне. Индекс МосБиржи поднялся до 2296,00, а индекс РТС увеличился до 1155,14. В общей сложности ситуация на рынках ещё не внушает доверия для активных действий. И за июнь месяц мы не
Логин
Пароль
Запомнить