» » Сбербанк умерил оптимизм

Сбербанк умерил оптимизм

29-08-2013, 14:43
Сбербанк умерил оптимизмСбербанк опубликовал отчетность по МСФО за 2К13, которая демонстрирует продолжающееся снижение эффективности банка – ЧПМ упала на 0,2%, просрочка выросла с 3,3% до 3,5%, операционные расходы по-прежнему растут вдвое быстрее доходов, которые ощутимо замедлились за счет отчислений в резервы.

В результате динамика прибыли по итогам полугодия все же стала отрицательной, в связи с чем первоначальные прогнозы руководства в 370-390 млрд рублей по итогам года выглядят мало достижимыми, и компания вынуждена пересмотреть их в сторону понижения.

В то же время, несмотря на замедление кредитного рынка в России и таких услуг как факторинг, Сбербанк смог показать улучшение динамики кредитного портфеля, в основном за счет Denizbank. Также порадовал рост депозитов.

В целом, мы оцениваем отчетность умеренно негативно. Замедление темпов роста и сокращение маржи может усилить неблагоприятные ожидания относительно снижения ставок и последующего падения доходов Сбербанка. Негативным драйвером может стать и понижение прогнозов руководством банка.

В долгосрочной же перспективе мы пока сохраняем позитивный взгляд на Сбербанк и подтверждаем оценку справедливой стоимости обыкновенных акций на уровне 132,8 рубля за бумагу.

Инвестиционные факторы
- Вклад зарубежных активов в доходы банка вырос сильнее, чем мы ожидали, в результате банку удалось избежать квартального снижения ЧПД;
- Кредитный портфель вновь немного ускорил рост после замедления в 1К13;
- Неожиданно хорошая динамика депозитов, в том числе со стороны юридических лиц;
- Хороший рост комиссионных доходов.

Факторы риска
- Чистая прибыль все-таки снизилась по итогам полугодия, и руководство вынуждено было понизить прогнозы;
- Все показатели рентабельности продемонстрировали негативную динамику. ЧПМ снизилась на 20 б.п., процентные расходы росли быстрее процентных доходов;
- Отчисления в резервы составили еще 30,9 млрд рублей (наряду с 31,8 млрд в 1К13), что оказало существенное давление на чистую прибыль;
- Операционные расходы вновь демонстрируют высокие темпы роста;
- Качество кредитного портфеля ухудшилось.
________
По материалам,
UFS Investment Company

Похожие новости:




Красный уголок>> Читать

Блеск балтийских самоцветов: в Калининградской области обучают мастеров

Блеск балтийских самоцветов: в Калининградской области обучают мастеров
Все статьи >>>Читать

Мировые фондовые рынки окрашены в красный цвет

Мировые финансовые площадки окрашены в красный цвет на торгах вторника. Виной всему – новые шаги США и Китая к разжиганию полноценной торговой войны. В ответ на зеркальные меры Пекина Трамп пригрозил дополнительными 10%-ными тарифами на импорт китайских товаров еще на 200 млрд долларов. КНР в

Фондовый рынок США может начать торги в минусе

Рынок акций США в пятницу, вероятно, начнет торговую сессию небольшим падением индексов на 0,5-0,7% на фоне соответствующей динамики фьючерсов на американские индексы. Основные фондовые индексы США накануне умеренно выросли после выхода данных по розничным продажам и рынку занятости страны.

Фондовый рынок США откроется небольшим ростом в ожидании решения ФРС

Торги на фондовом рынке США могут стартовать небольшим ростом на 0,1-0,2% в ожидании решения ФРС США по базовой ставке, которая может увеличиться до 2%. Основные фондовые индексы США закрыли предыдущую торговую сессию умеренным ростом в преддверие итогов заседания ФРС США. Эксперты ожидают, что

Акции Газпрома «за бортом» TANAP

Торговый день на Московской бирже завершается без сюрпризов. Индекс РТС и индекс МосБиржи одинаково снижаются на 0,4%. К аутсайдерам рынка добавился «Газпром», его акции снижаются на 1,5%. Завтра ожидается торжественное открытие Трансанатолийский газопровода (TANAP), по нему
Логин
Пароль
Запомнить