» » Сбербанк умерил оптимизм

Сбербанк умерил оптимизм

29-08-2013, 14:43
Сбербанк умерил оптимизмСбербанк опубликовал отчетность по МСФО за 2К13, которая демонстрирует продолжающееся снижение эффективности банка – ЧПМ упала на 0,2%, просрочка выросла с 3,3% до 3,5%, операционные расходы по-прежнему растут вдвое быстрее доходов, которые ощутимо замедлились за счет отчислений в резервы.

В результате динамика прибыли по итогам полугодия все же стала отрицательной, в связи с чем первоначальные прогнозы руководства в 370-390 млрд рублей по итогам года выглядят мало достижимыми, и компания вынуждена пересмотреть их в сторону понижения.

В то же время, несмотря на замедление кредитного рынка в России и таких услуг как факторинг, Сбербанк смог показать улучшение динамики кредитного портфеля, в основном за счет Denizbank. Также порадовал рост депозитов.

В целом, мы оцениваем отчетность умеренно негативно. Замедление темпов роста и сокращение маржи может усилить неблагоприятные ожидания относительно снижения ставок и последующего падения доходов Сбербанка. Негативным драйвером может стать и понижение прогнозов руководством банка.

В долгосрочной же перспективе мы пока сохраняем позитивный взгляд на Сбербанк и подтверждаем оценку справедливой стоимости обыкновенных акций на уровне 132,8 рубля за бумагу.

Инвестиционные факторы
- Вклад зарубежных активов в доходы банка вырос сильнее, чем мы ожидали, в результате банку удалось избежать квартального снижения ЧПД;
- Кредитный портфель вновь немного ускорил рост после замедления в 1К13;
- Неожиданно хорошая динамика депозитов, в том числе со стороны юридических лиц;
- Хороший рост комиссионных доходов.

Факторы риска
- Чистая прибыль все-таки снизилась по итогам полугодия, и руководство вынуждено было понизить прогнозы;
- Все показатели рентабельности продемонстрировали негативную динамику. ЧПМ снизилась на 20 б.п., процентные расходы росли быстрее процентных доходов;
- Отчисления в резервы составили еще 30,9 млрд рублей (наряду с 31,8 млрд в 1К13), что оказало существенное давление на чистую прибыль;
- Операционные расходы вновь демонстрируют высокие темпы роста;
- Качество кредитного портфеля ухудшилось.
________
По материалам,
UFS Investment Company

Похожие новости:




Красный уголок>> Читать

Экологи: работа ГЭС приведет к экологической катастрофе на Байкале

Экологи: работа ГЭС приведет к экологической катастрофе на Байкале
Все статьи >>>Читать

Биржи США закрылись падением

Результирующее влияние ключевых внешних факторов, оказывающих существенное воздействие на поведение российского финансового рынка, сегодня в начале дня, по нашим оценкам, складывается близким к нейтральному. Котировки мартовских фьючерсов на нефть марки Brent колеблются в текущем моменте в

Фондовый рынок: Ралли на мировых биржах продолжается

Ралли на мировых фондовых рынках продолжается, хотя во вторник темпы роста несколько замедлились. На этом фоне первый торговый день на российских площадках ознаменовался резким подъемом ведущих фондовых индексов, поддерживаемых также ожиданиями дальнейшего улучшения экономических показателей РФ в

Прогноз курса акций: Индекс S&P500 закрыл ростом пять торговых сессий

Индекс S&P500 закрыл ростом все пять торговых сессий наступившего года. Торги понедельника не стали исключением. DJIA формально снизился, потеряв 0.05% по итогам дня, так как инвесторы становятся осторожнее в отношении крупнейших компаний после лучшего старта года за последние 10 лет. Такая

Новости фондового рынка: Биржи начали год впечатляющим ростом

Воодушевление участников рынка сохраняется. Открывшиеся после новогодних праздников биржи Японии продемонстрировали впечатляющий рост на 2%, догоняя фьючерсы, торгующиеся уже несколько дней, но также отправив индексы к новым 10-летним максимумам. Topix поднимался утром до максимумов с 1991-го.
Логин
Пароль
Запомнить